警惕！美伊冲突下的回调魅影

跨年后的第二周，和以往相比，这次的年度开场行情并不像以往那样平静，即使是圣诞和元旦双节坐镇，虽然市场流动性少的可怜，但几大关键的资产价格仍然出现了大幅的波动。

上周五，标普500指数曾一度下跌1.1%，刷新一个月来的最大跌幅。这给原本贪婪成性的市场一针快速的冷却剂，而期货市场上，原油和贵金属则出现了大幅跳升，WTI原油日线跳涨超过3%，黄金跳涨超过1.5%，白银，钯金等一众贵金属也跟随避险情绪激增出现一波“暴动”。

这短暂的行情虽然来的突然，但似乎迟迟不愿结束，即便本周开盘的今天，贵金属的上涨趋势仍然在持续。

很显然，贯穿近期市场走势主线的，是特朗普的一次豪赌，他亲自下令暗杀伊朗军方“最关键人物”苏莱曼尼，以换回自己在大选时国内的多数支持。

本次空袭遇害的苏莱曼尼在伊朗是仅次于最高领导人哈梅内伊的二号人物。

这次豪赌的结果可能很晚才能揭晓，当下最直接的后果是，美伊冲突黑天鹅将成为本周市场走势的绝对主导因素。

图片来自FACEBOOK，证实为苏莱曼尼被炸断的残肢。

面对肆意的杀戮和侵犯，伊朗举国愤怒：放言要筹集8000万美元悬赏特朗普的头颅。

虽然这是出自苏莱曼尼葬礼上的主持人一句不怎么官方的动员，但伊朗随即退出伊核协议却是确凿的事实，但面对来自中东大国的怒火，特朗普竟还要火上浇油，他在本周一再次警告伊朗说：报复将会遭到强烈的回应。

观战这场大戏，作为交易员的我们，其实要关注的重点并不是很多，主要是留心伊朗革命卫队指挥官曾经扬言的，要对美国和以色列特拉维夫的35个目标进行报复的承诺是否兑现，其中特别提到有大量美国驱逐舰和军舰经过的油市命脉——霍尔木兹海峡。

如果这一石油战略要道出现问题，目前原油价格的涨势可能还远远不够。

你可别忘了，在去年9月，沙特油田被炸，WTI原油期货价格一度上窜致超过63美元一桶，这一闹剧的幕后导演很可能就是伊朗。而现在，原油价格已经刺破当时高点，触及了64.72美元一桶。

最可怕的结果可能是，伊朗采取类似去年夏天油轮和石油设施遇袭事件中那样的做法，在霍尔木兹海峡、红海等地劫持油轮，或者对沙特阿拉伯和伊拉克石油设施发起攻击。

若果真如此，一场全面的美伊战争便再所难免。根据彭博的报道，有共和党议员建议，如果美军袭击苏莱曼尼，那么应随即摧毁伊朗国内的炼油设施，以此致瘫伊朗经济。此一节，我们可以料想，伊朗的愤怒对美国而言是无法忽略的威胁。

市场反应：海湾股指周末大跌

受美伊局势恶化影响，海湾地区股指纷纷大跌。周日沙特、科威特、迪拜、卡塔尔和埃及股市均遭重创。其中科威特指数下跌近4.1%，该指数为去年海湾地区表现最好的。

这让人不得不回想起当初1990年海湾战争爆发时，标普500指数的惊人一跳。

市场变动已经告诉了我们要划的重点：海湾地区成为了危机爆发最敏感地带，出自这一地区的风吹草动，都会招致市场大幅波动。

黑天鹅并不只有一只，还有个隐形的

美伊冲突可能是最受关注的黑天鹅了，但你可能不知道，还有一个隐形的市场利空悄悄出现：那就是美联储的流动性掣肘。

上周，美联储发布了12月份的货币政策会议纪要，其中提到了短期流动性的注入问题，对市场而言，结果并不乐观。

我们之前就分析指出，美股此前的上涨，最重要的支撑就是美联储的流动性支持，你要知道，2019年以来，美联储在短期票据购买和隔夜回购REPO市场的流动性注入上都是不断扩大的，联邦银行间的流动性充裕与否也和标普走势呈现出相当一致的正相关关系。

短期票据购买和隔夜回购REPO市场的流动性注入柱状图

短期票据购买额度不断扩大

标普和美联储资产负债表额度涨跌相一致

但在这次的货币政策纪要中，美联储并没有提及要续作此前的repo市场流动性注入，反而强调说对回购市场的干预应根据年末市场状况进行调整，同时还提及，股票市场和回购市场的出色表现提振了美联储的信心，这似乎意味着他们认为自己已经重新控制了回购市场，像12月初那样，进行大的回购市场注入计划就不大可能了。

截图自一家美国投行的客户报告，该客户经理认为：美联储认为购买这些短期证券不会影响更广泛的金融状况或货币政策立场。他还讨论了明年将逐步减少积极回购操作的预期，因为国债购买将提供更大的储备基础。从1月中旬开始的回购操作日历可能将反映了回购活动的逐渐减少

好，那让我们回顾一下上次美联储对repo市场的干预计划：

1月14日全部到期，如果不续做流动性，意味着什么呢？

仅就本周而言：

周一（1月6日），部分到期，市场将减少250亿美元流动性；

周二（1月7日），部分到期，减少288亿美元；

周五（1月10日）：部分到期，减少180亿美元。

也就说，单单本周，如果美联储不延续这些定期回购，市场就会被抽走近720亿美元流动性。虽然按照计划，美联储1月份还有3次定期回购操作，金额达到350亿美元，但还要取决于银行是否用这些资金来延续现在即将到期的定期回购。也就是说：结果还要视回购市场流动性危机的状况而定。

然而从最新的repo发行和认购额度来看，这个危机正在缓解，

那么问题来了，市场在遭遇上述美伊冲突和流动性掣肘的双重利空后，会不会顺势回调呢，要知道，目前的标普已经到达了此前市场的见顶位置了。

本周美联储高官的发言会相当重要，他们对流动性的意见可能会直接影响到美股的走势；你要注意下图的日程表，周四晚间到周五将有多位美联储官员发表讲话。

除了上面两个关键点外，本周你要关注的重点还有很多，比如：即将陆续公布的各国服务业PMI数据、CPI数据以及就业数据，其中包括周五出炉的超重磅非农数据。

中美贸易协议的最新进展也将是关注重点。

好消息是美国总统特朗普亲口表示，将在1月15日在白宫与中国签署第一阶段贸易协议。特朗普发推文称，将与“中国高层代表”签署贸易协议，他稍后将前往北京，开始第二阶段贸易协议磋商。这是迄今为止有关贸易协议签署最明确的官方表态。

具体的本周大事日程是这样的：

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